尽管比特币最近跌破 8 万美元，引发多空激烈交锋，但知名加密货币策略师 Michaël van de Poppe 旗下对冲基金仍维持乐观基调。本文整合他的最新观点与市场数据，拆解本轮周期的潜在高度与布局时机，并加入常见问答，帮助你系统理解“比特币牛市是否已经结束”“如何把握下一轮涨点”等关键问题。
本轮高位回撤只是“健康回调”？
与 2017 年牛市动辄 30% 以上的急跌相比，当前 25% 的回撤属于典型震荡。Van de Poppe 指出，历史周期中每一次深层跌幅都成就了新的历史高位，这次也不例外。比特币牛市结构依然完整：
- 现货 ETF 持续净流入
- 宏观降息预期强化
- 链上长期持有者比例攀升
多重利好支撑下，他认为市场恐慌情绪“来得快、去得也快”，比特币周期顶部远远未现。
区间推演：195% 涨幅背后逻辑
Van de Poppe 用“保守-激进”双模型测算：
- 最小目标：20 万美元——假设流动性仅持平上一轮
- 极致行情：25 万美元——美联储继续宽松，机构配置再升级
实现路径并非一蹴而就。他重点关注两条线索：
- 资金轮动：比特币先创下新高吸睛，而后资金溢出到以太坊与“效用币”
- 时间窗口：若三月重回 8.8~8.9 万美元周收盘，Q2 有望开启加速段
入场“甜蜜点”与止盈策略
基于衍生品数据，Van de Poppe 为散户划分了三档区间：
| 区间为 markdown 无效，改写为描述性段落：
1. 深度抄底区：现货阶梯挂单 7.5~8 万美元，用于防守黑天鹅。
2. 确认加仓区：日线收盘价站上 8.9 万美元，分批加仓，突破 9.3 万美元加杠杆不超过本金的 20%。
3. 分批止盈区：14 万美元以上每涨 10% 减仓 15%，22 万美元开始锁仓收益。
他强调，跑赢比特币的关键板块将是带有真实商业场景的“效用币”，例如游戏、AI 数据、RWA（实物资产通证化）赛道。资金溢出时机，与 2021 年“DeFi Summer”类似，龙头率先启动后再逐步向长尾传导。
FAQ：关于下一轮涨幅，你最关心的 5 个问题
Q1：比特币已经在 2024 年末创出历史新高，本轮牛市真的还没见顶？
A：从链上数据看，长期持有者离场的峰值尚未出现；永续合约资金费也远未达到上一轮极端水平，时间足、空间大。
Q2：散户现在才进，会不会被机构“割韭菜”？
A：把握“右侧突破+小仓位逐笔”原则，用定投摊平波动，避免一次性梭哈。
Q3：25 万美元预测会不会太乐观？
A：计价模型里引入 ETF 与管理资产(AUM)假设，若全球资管配置比例再提 0.3%，顶部可冲 27 万，195% 涨幅已算保守。
Q4：山寨币怎么挑？
A：锁定“叙事+现金流”双线：1) 与真实业务结合的效用币；2) 具备盈利模式的基础设施代币。
Q5：监管机构变化会影响行情吗？
A：短期消息仅催生波动，中长期看合规化反而提升资金进场强度，回调是捡筹码机会。
风险控制：三招保住利润
- 止损纪律：现货跌破 200 日均线—7.1 万美元果断降杠杆。
- 分层仓位：现货 50%，合约≤20%，稳定币 30% 备用捕捉事件驱动行情。
- 宏观对冲：使用期权保护层（如买看跌），防范美股系统性回调导致的连带抛压。
总结
以史为鉴，剧烈调整不是终点，而是新一轮行情的加油站。只要现货 ETF 持续吸金、宏观流动性维持宽松，比特币 25 万美元并非空中楼阁。当前关键是要建立比特币投资策略、优化周期调整心态，并在“健康回调”中分批布局，与技术进步、资金流动同步，才真正有望跑赢大盘。