案情回顾：5 枚 BTC 的量化航程为何搁浅？
2019 年 1 月，用户严某下载了某数据服务公司（下称“量化平台”）推出的 比特币量化交易应用 A，在实名注册后，将 5 枚 BTC 转入平台指定的交易所托管地址，委托进行为期一年的 数字资产量化理财。协议约定年化收益按 BTC 本币计价、平台收取 20% 业绩报酬；同时加入“爆仓止损 15%”条款，并允许按季度申请赎回。
令人意外的是，2019 年 6 月平台突然失联，赎回与清算无门。严某遂以“民间委托理财合同纠纷”诉至北京市房山区人民法院，要求返还 虚拟财产 5 BTC（当时折合人民币约 40 万元）。
法院判决直击：比特币是否受中国法律保护？
法院经审理认为，双方签订的《委托管理协议》系真实意思表示，核心内容并未触碰现行法禁止性规范，合同依法成立、有效且受法律保护。关键点如下：
- 比特币=虚拟商品：援引 2013、2017 年两份央行等五部委文件，明确 比特币等数字资产不具有法偿性与强制流通属性，但属于 特定虚拟商品，个人对其享有合法权益，可成为合同交易对象；
- 托管资产须完整返还：平台违约失联，须于 判决生效后十日内返还 5 BTC 原物，并承担诉讼费、公告费等全部费用；
- 风险自担≠逃避责任：若合同已约定“止损 15%”，亏损达到线位仍继续操作即构成违约，守约方可随时主张回购或赔偿。
关键词解析：委托理财、比特币、量化交易、法律保护、止损条款
| 高频概念 | 与本案关系 |
|---|---|
| 比特币量化交易 | 标的资产与收益来源 |
| 民间委托理财合同 | 案由本质 |
| 法律保护 | 法院判决结论 |
| 止损条款 | 合同中关键风控措施 |
| BTC 实物返还 | 违约责任承担方式 |
法院裁判思路全景图
1. 案由为何定为“民间委托理财合同”？
- 受托主体：不具有金融牌照的普通科技企业；
- 资金标的物：除法币外的 数字资产；
- 经营方式：从事非公开市场操作或量化策略组合。
因此归于《民事案件案由规定》第 97 类合同纠纷 之下的 民间委托理财合同纠纷。
2. 合同有效性要件快速清单
- 不违反法律、行政法规的强制性规定 ✅
- 各方意思表示真实、无胁迫或重大误解 ✅
- 标的物（BTC）不属于禁止流通物 ✅
- 不因国家政策对数字资产加强监管而当然无效 ✅
3. 返还“币”还是“钱”？
法院坚持 原物返还原则：
“比特币具有不可复制的唯一编码，能在区块链上被追踪，原币返还可行；若无法返还，则应按判决执行日市场价格折价赔偿。”
此举确立了 数字资产执行难 场景下的折价赔偿路径，进一步加固了投资人权益。
实操建议：投资者如何避开“软跑路”？
- 选对平台
查营业执照、著作权登记、网络安全等级备案，确认量化机构具备技术服务资质； - 书面合同≥三页
重点看：托管方式（交易所 API key 还是冷钱包多签）、回撤止损、收益对账、强制平仓、提前赎回、极端事件兜底条款； - 留存链上证据
TXID（交易哈希）、钱包地址标签、聊天截图全部同步云端； - 设置自动提醒
用链上监听器，每日同步收益日报，出现异常波动立即暂停 API； - 小额试水
初期投入资金控制在 整体仓位的 20% 以内，盈利滚动后再加大仓位。
案例扩展：不同场景的合规边界
- 场景 A 投资人提供账户访问授权，不出“币”，亏损由投资人自行承担——更偏向于“资产管理服务”而非传统委托理财，合同需写明 “未发生资产所有权转移”；
- 场景 B 投资人支付 USDT，平台对赌收益，到期还 USDT+利息——若年化收益超过 24%，可能面临 变相借贷利率红线 风险；
- 场景 C 平台在海外注册，服务器在境外，投资人在境内起诉——可依据《民事诉讼法》第 265 条 合同履行地管辖（资金划转地、兑付地均在国内即可）。
投资人 FAQ
Q1：中国现在已经禁止交易所，参与 BTC 量化交易违反现行法规吗？
A：政策仅禁止 交易所面向国内用户的集中撮合业务与代币融资活动，个人间或与服务商间的 委托理财合同 本身未被法律明令禁止，合同仍可能有效。
Q2：如果遭遇平台跑路，除起诉外还能做什么？
A：同步报案并提交民事起诉并不冲突。警方可依据《刑法》第 266 条“虚构量化策略、诱使投资”调查是否涉嫌诈骗罪；民事胜诉可获得执行款，刑事追回可返还被害人，两者路径互不排斥。
Q3：赎回遭遇“插针爆仓”，是否构成托管方违约？
A：以合同中 止损线触发机制 和 风险揭示条款 为准。平台若能证明已提前平仓且投资人知情，则不构成违约；反之，则可主张未尽风控义务。
Q4：用冷钱包 BTC 委托理财，第三方私钥托管会不会违法？
A：司法主流观点认为，“私钥移交”属于对特定虚拟商品的 占有、使用、收益、处分 权利的让渡，不违反强制性规定；但仍需通过 多签+定期审计 降低钥匙被擅自调用的道德风险。
Q5：法院判归还原币，但对方账户已空，怎么办？
A：可申请法院冻结或扣划其其他资产，或通过 折价执行（法院委托第三方评估当日市场价）把钱款打到投资人账户。
Q6：投资人与量化团队均为个人，合同也能受保护吗？
A：可以。民间个人之间的量化代操亦为“民间委托理财”，法律地位与机构受托无本质差别，重点在于 书面约定清晰、收益对称匹配、证据链完整。
结语：让规则先行，再谈收益
比特币量化交易的魅力在于 算法优势撬动波动红利，但安全感的基石始终来自 法律保护与合同设计。北京法院的判例给了行业清晰的答案：合同写得清、资产拿得稳、风险锁得住，你的 5 枚 BTC 才真正安全。