关键词：星展银行、证券型代币、数字债券、STO、DDEx、代币化、合规债券、新加坡金融科技
摘要：星展银行“破冰”数字债券
新加坡星展银行通过旗下数字交易所 DDEx，成功发行 1500 万新元（约合1130万美元）的数字债券，标志着亚洲大型商业银行首次大规模试水 证券型代币发行(STO)。半年期、0.6%票面利率、最低1万新元起投，这不仅是一次债券实验，更是新加坡金融市场的一次制度级创新。
这次数字债券“长什么样”？
- 发行体量：总额1500 万新元（1130 万美元），私募形式。
- 期限与利率：6 个月到期，年化利率 0.6%，固定利率、到期一次还本付息。
- 认购门槛：单笔最小 10,000 新元（约 7,600 美元），远低于传统批发债券。
- 二级市场交易：仅限 DDEx 上的机构投资者与合格投资者自由撮合。
- 法律属性：完全咬合现行新加坡《证券与期货法》，与普通债券享有同等法律确定性。
为什么是星展？三大先发优势
- 全牌照数字交易所：DDEx 同时拥有交易所、托管及清算牌照，交易与结算均在“同一屋檐下”。
- 丰富的债券承销经验：星展常年领跑东南亚债券市场，懂发行节奏、也懂投资者偏好。
- 存量客户转化：高净值客户与普通机构可直接在已有账户参与，免去切换平台门槛。
STO 对传统债券的三大颠覆
| 维度 | 传统批发债券 | DBS 数字债券(STO) |
|---|---|---|
| 最低投资额 | 20 万-100 万新元起 | 1 万新元起 |
| 清算周期 | T+2～T+5 日 | 接近 T+0，链上即时对账 |
| 投资者范围 | 机构投资者 | 机构+合格个人 |
以上信息已通过内部公开资料及星展官方披露整理，数据截至发行日。
FAQ：数字债券到底怎么回事？
Q1：持有数字债券和持有纸质债券的权益一样吗？
A：完全一样。星展在发行说明书明确“每枚代币对应一笔债权”，享有同等追索权、利息支付顺序及违约处置权利。
Q2：可以在二级市场卖给散户吗？
A：目前仅限 DDEx 内的机构和合格投资者。散户若想参与，需升级为合格投资者或通过专业基金间接持有。
Q3：半年期 0.6% 收益好像不高？
A：对短期现金管理型机构资金而言，与星展同级银行的 6 个月存单收益持平，但流动性显著提升。
Q4：此案是否会增加违约风险？
A：债券无抵押，但 星展主体信用评级为AA-（穆迪）/ AA-（标普），违约概率极低。技术层面采用 许可链架构，无公链常见智能合约漏洞。
Q5：未来会有长期或高息品种吗？
A：星展资本市场集团负责人透露，如果市场需求强劲，可考虑发行 1–3 年期高票息企业债，甚至在同一链上嵌入可转换条款成为 混合型 STO。
投资者需要警惕什么？
- 利率风险：0.6% 票面低于部分货币市场基金，短期利率跳升将导致二级市场贴现。
- 技术风险：虽然 许可链 降低了操作错误，但仍需防范私钥托管环节的人为失误。
- 流动性风险：目前 DDEx 仅限认证会员，深度取决于后续 做市商机制 能否跟上。
- 监管更新风险：如未来 MAS 收紧 STO 政策，最低投资门槛或利率上限可能上调。
如何透过这次试点看懂全球 STO 趋势？
- 地区放大效应：香港、东京纷纷筹备合规 STO 牌照，新加坡已领先半步。
- 资产类别扩展：星展计划把 贸易融资资产、房地产信托、ESG 绿色债券 全部搬上链。
- 机构入场范例：一旦星展验证 成本低于线下发行 20%以上，其他区域性银行跟随概率极高。
👉 立即追踪全球持有牌照的STO平台更新，一键掌握最新发行节奏
小结：数字债券，不只是“换了一个壳”
星展银行用 1130 万美元完成的首笔数字债券，给市场带来的不只是 更低的进入门槛，更是 发行流程实时化、账户体系一体化、法律框架确定化 的三重示范。多年之后回望，这起案例或许会被视作 亚洲合规 STO 元年 的起点。