8000个钱包、31000枚比特币、6000万枚ETH：2014年的42天众筹，如今只占总供应量的 2%。这一段历史，将在即将到来的「合并」中被再次铭记。
1. 合并将至：硅基世界的新里程碑
V 神在巴黎 EthCC 透露，以太坊开发团队正按五大长期阶段推进 算力升级。首位登场的就是「合并」（The Merge），目前进度已达 90%，Ropsten 测试网箭在弦上。一旦完成，矿工退出舞台，验证者接过接力棒，用户可把锁定在 ETH2.0 存款合约 中的本金及收益一并提取。
关键词：合并（The Merge）| 权益证明（PoS） | 验证者
2. 为何必须回头看2014年的众筹？
ETH 的总发行量、分配比例直接影响 节点质押门槛 与 代币通胀率。而想真正读懂今日的供应格局，就必须把目光拉回到 2014 年 7 月 22 日至 9 月 2 日 这段「创世众筹」时期。透过 Coin Metrics ATLAS 的链上数据，我们得以还原当年 8893 个地址如何瓜分了创世区块的 7200 万枚 ETH。
3. 比特币不是唯一众筹燃料，却是最好的一把钥匙
众筹模型百花齐放：Mastercoin、BitShares、EOS……在 2013–2014 年轮番试验。真正让人眼前一亮的，是 以太坊以 BTC 换 ETH 的开放设计：只需 0.01 BTC，任何人都能在互联网另一头成为去中心化世界的早期股东。
3.1 42 天的两场拍卖
- 0–14 天：1 BTC 锁定 2000 ETH
- 15–42 天：单价线性递减，终点 1337 ETH/BTC
机制鼓励「早起鸟」，也给了后来者公平上车的机会。
| 指标 | 众筹期间 |
|---|---|
| BTC 流入 | 31,529.49 枚 |
| 美元估值 | ≈ 18,300,000 美元 |
| ETH 售出 | 60,000,000 枚 |
| 成交笔数 | 8,437 笔 |
（已删减表格，仅保留关键数字）
3.2 巨鲸画像
最大单笔：500 BTC；中型玩家：3.65 BTC（≈ 7000 ETH）；最小入场：0.01 BTC。地址虽匿名，却在链上留下永远的可溯源轨迹。
4. 7200 万 ETH：创世供应全景
除了面向公众的 6000 万枚，核心团队与基金会各额外获得 10%，总计 7200 万枚成为以太坊诞生时的全部 基础供应。此后近八年 PoW 挖矿，又新增约 4800 万枚，才把今日总供给推至 1.2 亿。
4.1 92% 地址曾动过币
链上追踪显示：
- 从未移动的地址：693 个
- 最大不动户：25 万 ETH 静静躺了 8 年
- 最大当前持仓：34.7 万 ETH（≈ 5.3 亿美元），但已转出超 20 万枚
这组数据表明：创世巨鲸多数 主动或被动地稀释了早期的优势占比。ETH 分配的去中心化，远比人们想象的彻底。
5. 「创世账户」只剩总供应 2%
截至 2025 年 Q2，8893 个创世地址合计掌握约 266 万 ETH，占比跌破 2%，远少于 2018 年的 700 万枚。原因有三：
- 逐利抛压：牛市顶点出货
- 流动性需求：转入交易所或 DeFi 作为抵押
- 代管分离：大额地址采用托管或冷、热分层
供给侧的此消彼长，反映出以太坊生态的快速扩张：当先行者按计划退出，更多的参与者通过 市场流通 与创新场景盘活了这笔数字资产。
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6. 为什么是「合并」，而非「终点」？
合并仅是第一阶段，紧随其后的是 Surge、Verge、Purge 与 Splurge。PoS 落地的同时，ETH 的年通胀率将从约 4.3% 降至 0.6%（暂不计 EIP-1559 燃烧）。一旦网络手续费高企，净通胀可能瞬间转负。这便是市场对「超声波货币」叙事的核心底气。
7. 结语
从 0.01 BTC 的门票，到 34.7 万 ETH 的巨鲸；从 8,437 笔链上众筹，到 40 多万验证者质押——8 年里，去中心化故事的主角悄然变换。如今，ETH2.0 存款合约 的合约代码、众筹地址、合并仪式，如同三把钥匙，再次打开了以太坊的下一扇大门。
历史并未结束，它只是换了一种证明方式，继续向前。
常见问题 FAQ
Q1：合并后老链会不会分叉？
A：社区唯一共识是 PoS 主链。除非矿工自建分叉并持续投入，否则缺乏 Etherscan、钱包与交易所的标签支持，即无流动性活性。
Q2：ETH 2.0 需要重新买币吗？
A：不需要。ETH 仍是同名同币，仅底层共识机制由 GPU 切到 Beacon Chain，持币者无感迁移。
Q3：质押提取会一次性砸盘？
A：验证者排队退出，每日限额 ≈ 43,200 枚 ETH，约等于日均交易量的 5%，对价格冲击 可控。
Q4：为何众筹地址仍有巨额币不动？
A：可能原因：私钥丢失、长期信托或法律托管。熊市未出现抛售潮，反而提升 稀缺叙事。
Q5：合并后挖矿设备彻底无用？
A：只剩 Ethash 分叉或转向 ETC。但显卡回本窗口已提前结束，二手市场价已反映折旧。
Q6：普通用户如何参与 PoS 收益？
A：两条路：自建 32 ETH 节点，或通过交易所/质押池 间接质押。想抢头矿？👉 即刻了解低门槛方案