本文聚焦 DeFi 与现实金融世界的桥梁——Ondo Finance 如何通过代币化技术把美国国债、短期债券等高安全资产带进链上世界，并为散户与机构提供透明、高效且合规的投资通道。
什么是 Ondo Finance？
Ondo Finance 是一个基于以太坊及其他主流公链的 现实世界资产 (RWA) 代币化协议。它将美国国债、短期政府债券等传统低风险资产切割并映射成链上代币，投资者无需开设离岸账户即可通过数字钱包持有美债收益权。
- 资产透明、链上可追踪
- 合规架构由 BlackRock、PIMCO 等传统顶级资管机构提供支持
- 节点式赎回与二级市场即时交易，降低传统金融结算摩擦
在最新布局中，Ondo 将 95,000,000 USD 资金转入 BlackRock BUIDL 基金，再用其份额全额抵押 OUSG（Ondo 美债基金份额代币）。这一动作让 RWA 代币化场景首次具备了 链上实时结算 能力，也成为少数获得贝莱德“官方同框”的加密项目。
核心产品：USDY 与 OUSG
| 产品 | 目标用户 | 收益来源 | 收益水平 | 锁仓要求 |
|---|---|---|---|---|
| USDY | 部分合规散户、部分专业投资者 | 美国短期国债 + 逆回购 | 约 5.3 % APY | 合规审查 ≈40–50 天 |
| OUSG | 机构、DAO 财库、高净值个人 | BlackRock BUIDL 基金 | 约 4.8 % APY | KYB 通过即可，无锁仓 |
USDY 机制亮点
- 多层合规：排除美、英、加等多国用户，确保不触碰各国证券法规
- 非 rebase：收益通过 NAV 内部计价，避免频繁转账时触发税务事件
- 可用性：目前已在以太坊、Solana、Mantle、Sui、Aptos 开源部署
OUSG 机制亮点
- 时时申赎：区块链 24×7 不休假，官方也提供 1 秒即可完成的快速退出通道
- 专业托管：超 80 % 资产存于受监管的 BUIDL 基金，其余放在银行活期与 USDC，分散对手风险
- DeFi 杠杆：OUSG 可在 Flux Finance 作为抵押品借出 USDC 等稳定币，提高资金效率
Flux Finance：DeFi 借出 / 借入层
Flux Finance（Compound V2 分叉）目前支持：
- DAI、USDC、USDT、FRAX 的借贷市场
- OUSG 借贷受限，仅允许已通过 KYB 的实体参与
把 OUSG 质押进 Flux 后即刻获得 fUSDC 借贷额度，年化 供应利率约 4.44 %（数据所示为 2024 年 6 月），为实体财库打开全新的 链上信用杠杆 场景。
ecosystème 版图中另一块拼图：ONDO DAO
ONDO DAO 沿用 Compound Governor Bravo 架构，所有协议参数、资金用途、合约升级都通过 $ONDO 投票完成。
- 持币者（或委托代表）可提出提案、集体决定 现实世界资产 标的扩张
- DAO 财库持有超过 50 % 代币总量 的长期发展基金，确保生态可持续
Ondo Global Markets：下一代 RWA 发行与赎回范式
2024 年 2 月，官方发表 Ondo Global Markets 白皮书，提出 按需实时铸造（Mint-on-Demand） 新范式：
- 用户通过 DApp 提交买/卖订单
- 链下券商实时从公开市场买入美债 → 链上铸造对应 RWA tokens → 映射到用户钱包
- 赎回时逆向流程自动解锁资金，结算时间在分钟级而非传统 T+2/T+3
该模型有望解决 流动性碎片化 与 RWA 二级市场深度不足 两大难题，为机构大额进场扫清障碍。
全览 $ONDO 代币经济学
| 供应上限 | 流通量 | 归属周期 | 角色 |
|---|---|---|---|
| 10,000,000,000 | ≈ 1.4B (2024/06) | 综合 3–5 年线性解锁 | 纯治理 |
- 52 % 生态激励（流动性、用户空投、战略激励）
- 33 % 协议持续开发（团队 + 顾问）
- 13 % 私募投资者
- 2 % 早期社区
⚠ 下一批大额解锁：2025 年 1 月，届时集中释放可能造成抛压，请设置风控提醒。
团队成员一览
- Nathan Allman（斯坦福 + 高盛背景，CEO & 创始人）
- 核心成员来源：BlackRock、Millennium、Bridgewater、MakerDAO
- 总员工 18 名 + 2 位顾问，履历公开可查，透明度高
投资 & 募资 Journey
| 轮次 | 金额 | 领投&明星参投机构 |
|---|---|---|
| 种子 + 私募 | 24 M USD | Coinbase Ventures, Pantera Capital, DCG, Richard Ma (Quantstamp) |
| 公开发售 | 22 M USD | 社区荷兰拍 |
累计 46 M USD，资金主要投入前端合规顾问、链下托管、券商接口与多链部署。
常见疑问 FAQ
Q1. OUSG 赎回是否必须去美国开证券账户？
A. 不需要。所有托管、税务环节由 Ondo 合作方 Ondo Global Markets 一站式完成，链上流程自动结算。
Q2. USDY 收益是每月结算还是 T 日到账？
A. 收益随资本增值体现在 NAV（内部净值）。无需手动领取，可随取随走 按比例 赎回。
Q3. Flux Finance 抵押 OUSG 会不会被清算？
A. OUSG 本身波动极小，且借贷市场采用 USDC 稳定币超额抵押，目前 LTV 上限固定在 75 %，极端行情系统自动补充保证金。
Q4. $ONDO 会不会加入 “质押赚息” 机制？
A. 官方阶段暂无计划，$ONDO 仅作为治理令牌。未来将引入 协议收入分红 讨论（仍在 DAO 提案环节）。
Q5. 普通人能买到的最小额度？
A. USDY 起购 500 USD；OUSG 针对机构或高净值人群，需面谈最低门槛 100,000 USD。
Q6. 2025 年以后会新增哪些 RWA 资产？
A. 官方路线图已放出，下一批讨论标的包括 投资级公司债、商业票据、以及部分 新兴市场主权债。
结语：RWA 赛道的下一匹独角兽
- 合规破局：美 SEC 合规豁免 + 多方律师背书 → 真正打通 TradFi 资金通道
- 收益稳健：紧贴无风险利率，熊市也睡得着觉
- 流动创新：链上所见的 OUSG、USDY 任意 DEX 交易、DAO 治理升级灵活
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通过 现实世界资产代币化，Ondo Finance 正在把最安全、最传统的收益投资重组为 新时代链上乐高；而 $ONDO 持有者的每一次投票，都可能决定下一块乐高拼向何处。