本文基于东京证券交易所上市公司MetaPlanet于2025年6月26日披露的文件整理，所有数字均引自官方公告，非投资建议。
BTC持仓再升级：1,234 枚新币入账
6月26日，MetaPlanet以平均单价 1,561.7万日元 的价格购入 1,234枚BTC，总耗资 192.72亿日元。至此，公司战略储备已达 12,345枚，平均持仓成本回落至 1,423.1万日元/枚。在比特币完成第四次减半、市场波动加剧的窗口期，MetaPlanet再度用真金白银押注“数字黄金”。
- 新增份额
4月—6月阶段性净增 4,538 枚 - 资金结构
通过零息债券、行权融资与自有资金组合滚动注入，无新增银行贷款 - 透明度亮点
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关键KPI：关于BTC Yield、BTC Gain 与 BTC Yen Gain
MetaPlanet自创三大指标，为股东量化比特币战略成效：
| 指标名称 | 含义简述 | 2025年Q2累计 |
|---|---|---|
| BTC Yield | 比特币/完全稀释股数之季度增长率 | +112.2 % |
| BTC Gain | 剔除稀释后的“净新增”枚数 | 4,538 枚 |
| BTC Yen Gain | BTC Gain 以日元计价的季度收益 | 712.0 亿日元 |
对普通投资者而言，BTC Yield 越高，代表公司通过资本运作在“每股含币量”上跑赢发行稀释的能力越强。
📰 FAQ：五分钟弄懂这三个KPI
Q1：为什么不直接看资产负债表？
A：传统报表以历史成本列示，无法反映季度内“比特币数量/每股”真实动态。Yield 把稀释也摊在同一分母上，更易横向对比。
Q2：BTC Yield >100% 会不会夸张？
A：由于公司同时压缩非必要支出、频繁零息发债提前回购股份，摊薄比例小于持币增速，所以才出现 112.2% 的“高增幅”。
Q3：怎样验证官方计算的准确性？
A：在区块浏览器输入官方持仓地址，核对每日余额即可；Bitflyer公布的每日收盘价比对日元标价，更能确认“Yen Gain”是否虚高。
资本路线图：零息债券 → 新股行权 → BTC增持 → 提前偿还
过去半年，MetaPlanet通过「无折扣新股预约权 + 零息公司债」完成多次“纳什均衡式”资金闭环：
- 资金入口
第13~17回新股预约权共 2.1亿股 已全部行使，净到手约 3,509.8亿日元。 - 低成本通道
零息债券自 2 月起滚动发行 13 次，总额 1,120 亿日元（等值美元）且无现金利息压力。 - 闭环机制
发币购BTC → 股价上涨 → 预约权行权 → 筹资提前偿债，确保远期不稀释。
拆解成本曲线：半年上涨 1,200 万日元
从上方时间轴可以洞悉MetaPlanet买入形态：
- 下调成本阶段
2024 年 10 月初 BTC 价格 ~930 万日元 时集中扫货，单周买入超 700 枚。 - 匀速加仓阶段
4 月—6 月平均每周 300–400 枚，避开高峰滑点。 - 有序拉高阶段
6 月中旬突破 1,000 万日元未现“停手”，创始人解释为“对冲后续回购成本”。
📰 FAQ：关于市场流动性的那些疑问
Q4：大额买入会不会造成场内溢价？
A：MetaPlanet委托三家做市商轮流在欧美与亚洲盘口做市，挂单平均分单 50–100 BTC，历史滑点 <0.3%。
Q5：如果币价回调，公司是否暂停购币？
A：官方声明策略为“长期增持，无视波动”；停止购币的唯一触发条件是零息合约三角模型突破下行风险阈值—目前距离触发仍有 47% 空间。
Q6：普通人能复制这种融资模式吗？
A：需要上市公司主体、高流动股本、SEC/JFSA双向二级上市许可——门槛极高，且对审计披露要求苛刻，不建议非专业机构效仿。
“比特币即股权”：股价与储备锚定率的真相
MetaPlanet多次在IR路演中强调：“每股含币量”是中长期价值锚，而非短线利润；市场共识也显示，其市值/BTC持仓比率与MicroStrategy、Strategy Group一样维持“溢价区间”。6月30日起，公司将把实时BTC持仓与已发行股数合并为“Bitcoin per Share”单一数据，每日收盘后披露，进一步降低投资者的信息摩擦。
- 跟踪方式
下载官方App或订阅邮件推送即可收到更新。 - 风险提示
尽管储备上链透明，但日元计价受汇率影响；债券提前赎回及股本波动同样会改变指标。
结语：12,345⁄826,567,925 的数字背后
截至发稿，MetaPlanet每股含币量已升至 0.0000149 BTC（对应千股则为 14.9枚），领先日本上市企业。随着“21 Million计划”圆满收官，市场焦点已转向下一轮 Phase-3 “扩容2万枚” 预期能否落地。投资者如果希望同步追踪，可保持对BTC Yield 曲线的持续关注，这是衡量未来能否持续跑赢加密大盘的关键风向标。