加密世界总在新叙事、新资金与新韭菜之间循环，看懂谁拿钱、拿多少，比猜测下一秒K线更有意义。
2023 年融资概况：55.8 亿美元的“冷静期”
2023 一整年，共有 1957 名投资人 向 617 个项目 出手 641 次，总金额 55.8 亿美元。这一体量仅略高于加密寒冬 2019-2020 年的纪录，比 2022 年整整缩水 逾七成，一年之间完成了从盛夏到深秋的切换。
最受欢迎轮的不再是动辄 B 轮、C 轮，而是早期种子轮。
原因很简单：愿意继续补仓的机构更谨慎，新入局的资本想找“便宜货”。种子轮意味着更高的倍数空间、更短的回本周期，也预示着 2024-2025 年将会出现新一轮 山寨季与空投盛宴。
赛道热度排名速览
| 排行 | 赛道 | 2023 年融资占比 | 关键词（供 SEO） |
|---|---|---|---|
| 1 | DeFi | 29% | DeFi、流动性、DEX、跨链桥 |
| 2 | Layer1 区块链 | 23% | 高性能公链、共识机制、扩容 |
| 3 | 基础设施 | 19% | 零知识、节点服务、存储 |
| 4 | 链游 | 13% | GameFi、NFT、Play-to-Earn |
| 5 | RWA（现实资产代币化） | <5% | RWA、合规、债券、稳定币 |
DeFi 之所以蝉联冠军，与它自带现金流、代币激励、用户即流动性的基因直接挂钩：熊市做收入，牛市讲故事，任何周期都有持续的资金买盘接盘。
Layer1 与 Layer2：资本眼中的“基建蓝筹”
L1 最新案例
1. Sei（Cosmos）
- 亮点：Twin-Turbo 共识，0.5 秒出 2 万 TPS
- 资金：Circle Ventures 最新一轮未披露
- 关键词：高速订单簿、DEX、Cosmos 系
2. Noble（资产发行专用链）
- 亮点：专注原生资产发行、USDC 大本营
- 金额：种子轮 330 万美元，Polychain 领投
- 关键词：跨链流动性枢纽、IBC 加速器
3. Linera（microchains）
- 亮点：一条链跑一堆“微链”，并行事务
- 金额：Borderless Capital 领投 600 万美元
- 关键词：低延迟、服务器级别可扩展性
L2 最新案例
1. Blast
“7 天揽 5 亿多美元 TVL” 并非故事结局，而是 2000 万美元种子轮的开场白。
自动复利 + 排序器收入分配 = 开发者提款机。
2. Fhenix
全同态加密（Fully Homomorphic Encryption）第一次在 EVM L2 上实战，700 万美元种子轮由 Multicoin Capital 领投。
3. Layer N
“传统交易所速度 + CEX 级流动性 + 非托管” 的目标让 dao5 & Founders Fund 掏了 500 万美元。 👉 揭秘 Layer N 如何用模块化架构复制华尔街效率
DeFi 细分演义：从 DEX 到链上投行
Ekubo Protocol（Starknet 原生 AMM）
- Uniswap DAO 用 300 万枚 UNI 换通证 20% 预挖
- 真·资本效率：同一池子卖出流动性、买治理权
Definitive（最佳执行 + 收益策略）
- 410 万美元种子轮，BlockTower Capital 带头
- 把 MEV 保护、无滑点和结构化策略打包卖给专业交易员
Flashwire（新加坡数字银行牌面）
- 10 月 A 轮拿 1000 万美元，Gate.io Labs 麾下
- 传统离岸账户痛点搬到链上做牌照生意
早期投资环境重现：为何种子轮最吸金？
- 高倍数预期：牛市百倍，熊市十倍，依然诱人
- 流动性释放节奏可控：锁仓半年 − Cliff 1 年 − 线性解锁 2 年
- 协议飞轮已跑通：部分项目在种子期即有现金流，甚至上主网拿到手续费
FAQ：加密投融资最常踩的坑
Q1：如何判断一个项目只是“故事股”而非真独角兽？
A：看用例是否已有同类跑现金流，同时审视代币是否非强刚需的“治理税”。真需求+强制使用场景才是安全垫。
Q2：VC 锁仓代币和普通投资者买到的有区别吗？
A：单价更好，但解锁节奏慢；最安全的做法是用时间换空间：配仓三分之二买入二级市场“解锁前后”阶段。
Q3：DeFi 跑路频发，机构为何仍重仓？
A：机构审计深度+链上透明数据远超散户；此外，种子轮往往不是买代币，而是买股权或SAFT，先拿股后转股，法律防火墙更高。
Q4：2024-2025 年最大的赛道机会在哪里？
A：机构给出的高频关键词是 RWA、链上基金、AI + 链游、PayFi（链上支付）。 尤其 RWA，各国合规加速落地，数十万亿债券、房产可映射。
Q5：个人投资者如何狙击种子轮？
A：分三步：
- 加入专业社群获取 syndicate/早期白单；
- 用天使轮平台（如 AllianceDAO、OrangeDAO）抢额度；
- 设置仓位上限：任何单币不超过总加密资产的 5%。
趋势展望：下一个 100 亿美元会在哪爆发？
- 宏观注入：若现货 BTC ETF 通过，预计 2024 年全球新增法币法币活水 200 亿+美元。
- RWA 原生协议：锁定现实世界国债利率 4% 无风险利差，成为稳定币之外的下一座金库。
- 合规节点融资：交易所、托管机构、审计公司三者联动种子轮，VC 排队送钱。
- 链游复苏：AI 驱动 NPC、全链上可组合资产，低门槛 5 美元小程序级钱包，或重演 2021 年 Play-to-Earn 神话。
结语：在行业最缺钱的时候也留下最清晰的地图。55.8 亿美元买的是 信心期权，它正在悄悄定价 2025 年下一轮牛市的起点。提前看懂赛道、认准头部，才有机会在下一次 百倍币榜单 写下自己的名字。