十年前，Su Zhu 与高中同学 Kyle Davies 以 25 岁的年纪创办三箭资本，专做衍生品交易。今年公司区块链资产已逼近 100 亿美元——Su Zhu 最为骄傲的一笔操作，正是在水深火热的 2018 年加密熊市逆向加码 公链 AVAX、Solana 与 Polkadot。本文将拆解他的投资逻辑、熊市策略及对未来趋势的独到洞察。
从传统交易员到加密布道者
顶级“前危机时代”路线
- 哥伦比亚数学系 -> 投行衍生品暑期实习 -> 东京瑞信异国衍生品交易 -> 金融危机裁员 -> 荷兰 ETF 做市商 Flow Traders -> 与 Davies 合资成立三箭
- 25 岁自建基金，眼光毒辣：先择外汇市场，后与加密不期而遇
2013 触网比特币：套利中国交易所差价
2013 年，比特币主要流动性仍在中国境内。Su Zhu 靠着简单的搬砖套利赚到第一桶金，更让他看到 数字货币 跨越技术与金融的巨大可能性。
熊市逆向信仰：锁定 AVAX、SOL 与 DOT
Su Zhu 直言，“熊市重注一线公链” 是他迄今最正确的抉择之一：
| 项目 | 2018 年情境 | Su Zhu 的洞见 |
|---|---|---|
| AVAX | 市值小、链生态待建 | 看到 Avalanche 共识独特，能在 TPS 与可组合性上突破 |
| SOL | Solana 主网工期延后 | 实验级高并发架构一旦落地，可做大户高频投机与应用的刚需燃料 |
| DOT | Cosmos 跨链概念火，DOT 未出 | 中继链+平行链模型具备 跨链基础设施 霸主潜力 |
“在别人恐惧时贪婪”并非口号——当时三张筹码价均被低估 80% 以上，Su Zhu 用自有资金与贸易利润分批抄底，并通过场外交易拿到高额额度，三年回报达 百倍 级别。
三箭如何持续造血？
衍生品交易：赚波动的钱，再投资未来
- 永不依赖外部 LP，确保 公有制基金 与 长期主义 节奏
- 以 期权交易所 Deribit 为核心流动性战场，将波动率套利盈余复投链上建设者
投研框架：阿马拉定律
“技术长期被低估”——当用户规模由百万跃迁到亿级，公链 的网络效应将出现指数级爆发。
Su Zhu 提醒：不要只盯着短期 TVL，要看 开发者密度、社区文化与真实可持续需求。
Web3 世界的 6 大演进方向
Su Zhu 的哲学根基是 自愿主义与平行系统：“不去改造所有人，而是提供可选的自由”。他提炼的六大迁移动力，几乎每条都与 区块链 的用例共同作答：
- 从中心化控制到去中心化 决策
- 从封闭源码到 开源生态
- 从机构所有到 个人主权资产
- 从许可资本到 无记名结算
- 从裙带资本主义到 集体资本主义
- 从平台抽佣到 创作者经济分成
展望：比特币储备、自然农业与再生财富
Su Zhu 认为，比特币 正在成为主权国家潜在 储备货币 之一，而加密社区亦可借鉴李光耀的新加坡模型：以 透明治理 与 持续技术迭代 应对地缘政治挑战。
与此同时，他正在将 加密精神 延伸到农业领域：城市社区花园、再生食物系统，让个人同时拥有 货币主权 与 粮食主权。
👉 从链上到田野：加密 OG 为何押注本地化农业复兴？
常见问题 FAQ
Q1：为什么熊市反而能高回报？
A：流动性枯竭带来“绝望折价”; 真正的建设者会更专注迭代，埋下的种子日后以最快速度爆发。
Q2：个人投资者如何识别下一个 SOL？
A：看创始团队的技术执行力、TAM（Total Addressable Market）是否大到能滋生飞轮，以及社区能否在 Twitter、Discord 自发传播。
Q3：三箭后续重点赛道？
A：模块化 L2、跨链桥、非美元稳定币与现实世界资产（RWA）代币化。
Q4：Su Zhu 如何应对 2022 熊市？
A：继续用衍生品现金流“养”投资组合；把注意力放在产品而非价格；利用期权对冲下跌风险。
Q5：普通用户如何低门槛接触加密金融？
A：从 CeFi 先做美元稳定币储蓄，再学 DeFi 质押，逐步扩展到链上期权或永续合约。
👉 新手 7 日加密进阶路线图（不含广告）
Q6：会再出现下一个十倍公链吗？
A：可能性永远存在。请紧抓新技术叙事出现、开发者活跃度、链上真正新增付费用户三大指标。
写在最后
Su Zhu 的熊市方法论并不神秘：自我造血、终极主题、逆向下注、长期陪跑。对于任何对 加密投资、公链生态、Web3 未来 抱有好奇心的读者，都可以把他的经验转化为可操作的行动清单。
“不要将失败的项目视为难看的数据点，它们同样在为行业积累不可复制的经验。”——Su Zhu