Uniswap 是以太坊生态最炙手可热的 去中心化交易协议，同时也是一个 自动做市商 (AMM) 的经典范例。本文将用通俗的语言带你拆解其工作原理，并教你如何在 无需许可 的环境下自行 上架代币 与注入 流动性池。
什么是 Uniswap？核心机制一览
Uniswap 的本质是运行在 以太坊主网 开源智能合约上的交易与兑换引擎。它由 Vyper 语言编写，主张 去中心化、抗审查、零门槛。2018 年 11 月 V1 上线后，又于 2020 年 5 月正式迎来 V2，带来 ERC20/ERC20 交易对、价格预言机、闪电互换等升级。
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Uniswap 的交易对采用 恒定乘积公式 (x × y = k) 定价，资金由 流动性提供者（LP） 共享。任何人只需按照 50:50 的市场价值比例 同步存入两种资产，即可成为该池的 LP；交易手续费 0.3% 全部返还给池中 LP，按出资比例分配，实现“边做市、边收益”。
自动化做市商 vs. 传统订单簿
| 维度 | 订单簿 DEX（如 IDEX） | AMM DEX（以 Uniswap 为例） |
|---|---|---|
| 流动性组织 | 挂单撮合 | 恒定乘积流动性池 |
| 适用场景 | 高流动性主流币种 | 长尾、尚未上市 ERC20 |
| 市场操纵阻力 | 深度不足时易受刷单 | 算法调节，滑点随深度变动 |
| 上市门槛 | 审核列表 | 完全 无需许可，一键上架 |
由此可见，AMM 更适合链上初始发行或流动性稀薄的代币。原生 流动性池 的存在也让“ token 发行 + 交易”可以在同一笔交易中完成。
价格是怎样算出来的？
Uniswap 的定价格式基于 恒定乘积做市商 (CPMM)：
x × y = k
- x 代表资产 A 的数量
- y 代表资产 B 的数量
- k 是常量
当用户用 DAI 换 LINK 时，DAI 数量增加、LINK 数量减少，系统瞬间调整价格以保持 k 不变；绘制函数即为一条 双曲线，越接近两端，价格滑点呈指数上升，确保池子永远有流动性。
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新建交易对步骤
- 打开 Uniswap.app，点击右上角 Connect Wallet 连接以太坊钱包。
- 在 Swap 界面点击 Select a token → Paste address 输入目标 ERC20 合约地址。
- 首次添加会出现 “无法验证、用户自担风险” 的提示，确认后继续。
- 切换到 Pool → Add Liquidity → 再次 Paste contract → 选择交易对并设定 1:1 资产价值比例。
例：0.1 ETH + 50,000 TEST；则 1 TEST = 0.000002 ETH，约 0.8 美元（按 ETH = 400 美元计算）。 - Approve → Confirm → Create Pool & Supply。等待区块确认即完成上架！
小技巧：如果希望控制市值发育速度，可先放少量代币+适量 ETH 建立下限价格，之后再分批次注入深度。
如何向已有流动性池注入流动性
- 进入 Pool → Add Liquidity → 搜索欲参与的 ETH/TOKEN 交易对。
- 钱包授权后按比例添加两资产 → Confirm → Supply → 签名交易即可完成。
- 若主网 gas 偏高，可滑点调整 1%，减少失败率并节省矿工费 👉 实时矿工费查询工具 & 一键加速通道。
如何退出流动性池
Uniswap 的“移除流动性”同样直观：
- Pool → Remove → 选择百分比（25%、50%、75%、100% 或自定义） → Approve → 签名确认。
- 资金即刻退回钱包，所得手续费收益已自动折算为你的 LP share。
- 在 uniswap.info 粘贴代币地址，也可查阅每笔手续费占比与 APY。
Uniswap 常见风险及应对策略
- 智能合约风险：已成功审计，但建议仅参与经社区长期验证的池子。
- 无常损失：当价格波动剧烈，LP 的资产面值可能出现暂时贬值。公式复杂，但总体规则是：波动越大、损失越明显。
- ERC-777 重入攻击：已在 V2 修复，请勿在旧版本合约上交互。
采用二次确认、分批入场、定期复盘盈亏，是 DeFi 投资的基本自我保护措施。
常见问题 FAQ
- Q：交易卡在 pending，怎么办？
A：绝大多数情况是 gas price 设置过低。可通过钱包“加速”或 取消重签。 - Q：为什么手续费忽高忽低？
A：以太坊网络每 12 秒出块，gas 实时竞标。深夜低谷期往往比白天便宜 50% 以上。 - Q：LP 年化收益在哪看？
A：访问 uniswap.info → 搜索交易对/ETH → Dashboard 页面即 Total Fees & 24 h Volume。 - Q：官方支持多链吗？
A：目前仅限 Ethereum，侧链及 二层扩容 预计随新版同步落地。提前在交易所备好跨链资产可降低摩擦。 - Q：可以只兑一半代币，不合作吗？
A：不行，AMM 要求 50:50 价值配对，否则系统无法保障恒定乘积等式。
结语：去中心化赛道的未来才刚刚开始
2020 年 8 月 10 日，Uniswap 单日交易量首次突破 2.5 亿美元，站稳以太坊 DEX 头把交椅。伴随 V3 更高效的资金利用率、NFT 手续费权益化 等创新，去中心化交易协议 有望把 CeFi 难以触及的长尾资产全部纳入链上，进一步蚕食中心化交易所市场。
对普通用户而言，参与流动性或搬砖套利门槛极低：一部钱包 + 一些 ETH 足以在 10 分钟内完成 上架、做市、收息 全套动作。真正让 DeFi 成为 普惠金融 的引擎，不是口号，而是你每天都能使用的 UI 与代码。