本文聚焦 Web3 投资新方向、Solana 生态扩张、Web3 游戏崛起及 DeFi 抗风险实录，用数据与案例带你读懂下一轮增长周期。
TL;DR
- 二季度整体节奏放缓：Coinbase Ventures 当季出手 47 次，环比下滑 34%；但较 2021 年二季度仍增长 68%。
- Web3 游戏仍是吸收用户的最大突破口，$2.6 B+ 资金砸向该领域，AAA 级制作团队持续流入。
- “再造 Web2” 成为主线叙事：Farcaster、Highlight 等项目正把粉丝关系、版权收益交还创作者本人。
- Solana 吸金力不减：共 10 笔投资发生于此链，Rust 与 EVM“双栈并行”成为新趋势。
- 加密用户旅程正被压缩至“一次点击”，UX 质变将让 Web3 体感与 Web2 无缝齐平。
- 地域洞察：美国仍为最大创业集群，新加坡、英国、德国、印度多点开花；DeFi 借 Celsius 暴雷秀肌肉，稳健表现压倒 CeFi。
- 熊市 ≠ 终局：真正的建筑者正在低噪音环境中加码，借贷协议、NFT、DAO、Layer2……创新密度高于任何周期。
市场震荡：从宏观寒流到链上自救
2022 年上半年，传统市场创下近半个世纪最差纪录。道指、标普分别交出 1962、1970 年以来最差半年成绩单；纳斯达克 Q2 回撤达 2008 年金融危机以来新高；比特币则创 2011 年以来最惨季度，DeFi 总锁仓量从历史高点下滑 70%，NFT 交易量跌至一年前水平。
Terra 四百亿美元生态蒸发是压倒骆驼的第一块巨石；随后三箭资本 100 亿美元资产蒸发，BlockFi、Celsius 等 CeFi 借贷巨头因未做好对手方风险隔离相继暂停提款或申请破产。微尘入眼，整个市场才意识到“不透明”是系统性风险放大器。
与之对照，链上蓝筹 Aave、Compound、MakerDAO 依照既定清算逻辑自动执行卖抵押、还债务，全程公开可审。正是这种代码信任而非人治信任，让 DeFi 在风暴中稳若磐石。
资本图景：降温中的结构性亮点
| 名称 | 数据 | 解读 |
|---|---|---|
| 全球风险投资总额 | 环比下降 23% | 2008 年以来最大单季跌幅 |
| 加密风险投资额 | 环比下降 22% | 两年来首降，但绝对值仍处历史高位 |
| Coinbase Ventures 项目数 | Q2：47 → Q1：71 | 交易节奏与大盘保持同步降温 |
| Web3 游戏成立资金 | $2.6 B+ | 唯一逆势扩张的“吸金岛” |
市场回撤让后期项目融资更困难，许多创始人选择“能缓就缓”；相应地，种子与 Pre-seed 轮的优质团队密度不降反升。Coinbase Ventures 上半年聚焦“可持续经济模型”与“肉眼可见的 PMF”，用纪律性贞定投资节奏。
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四大方向：下一轮牛市的导火索
1. 区块链游戏的“Play-and-Earn 2.0”
- Axie Infinity 案例证明：零广告也能一张月销售 10 亿美元。虽然经济模型 2022 年暴露短板，但它让 32 亿全球玩家知道“链上资产”为何物。
- Web2 老兵入海：《星球大战：银河英雄传》原班团队创立 Azra Games；Twitch 联合创始人 Justin Kan 打造 NFT 游戏资产交易市场 Fractal。
- 开发工具层补给：Venly 提供一键式 SDK，让传统游戏引擎直接输出“链游”。Epic 游戏商店已开售首款 NFT 游戏。
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Web3 游戏关键词：可持续通证经济学、可组合 NFT、跨链资产迁徙、玩家治理 DAO。
2. 再造 Web2：把平台权力还给用户
- Farcaster：去中心化社交协议，让“粉丝列表”变成可迁移资产；未来 TikTok 竞品可即插即拔地沿用同一用户图谱。
- Highlight：音乐家可零代码搭建 NFT 会员俱乐部，支持空投、限量周边、线上演出门票一体。
- 同赛道已有 Audius、Sound.xyz、Mint Songs、Royal 等多个成功案例，艺术家收入模型从“平台分成”转向“社区补贴”。
Web2 重构关键词：去中心化社交、可迁移粉丝关系、链上身份、创作者经济 3.0。
3. Solana 开发者引力场
- Q2 Coinbase Ventures 的 47 笔交易里有 10 笔基于 Solana。
- 越来越多的团队选择 Rust + Solidity 双栈并行：Coherent、Moralis 等新项目同时服务 EVM 与 Solana 用户。
- 挑战依旧：链活率（liveness）是现阶段保持网络不掉线的最大考题。
Solana 关键词：高性能公链、Rust 开发、链活率、资本支持、用户迁移。
4. UX 无所不在的“隐形革命”
- 新一批基础设施正在 垂直打通 资金流向：法币入金 → 钱包托管 → 跨链桥 → 合约调用 → 资产落袋，全部收纳于一行 API。
- 用户侧变成“一键交易”，开发者侧变成“一句调用”。
- 预期结果：新用户根本不知道自己在“用加密”，像使用 Apple Pay 一样无感。
UX 关键词：嵌入式钱包、链抽象、链上执行引擎、即用即付商业模式。
全球创业者地图
- 美国：占据 64%（~228/356）投资组合总部。监管走向成为最大变量。
- 新加坡：亚太区域的监管避风港，Crypto.com、Coinhako 等独角兽云集。
- 英国 & 德国：政策层面积极拥抱 MiCA 法案，吸引大量机构投资者。
- 印度：庞大工程师红利，Frontier 全移动端 DeFi 聚合器已支持 20 条链、45 个协议。
Coinbase 前员工创业路径也在扩散：本季度新晋押注的五家初创公司中，三家由前同事创立，继续延续“Promise-Talent-Practice”飞轮。
FAQ：关于加密未来的五问五答
Q1：熊市是否意味着所有创业赛道都会进入“冷冻期”？
A：并非绝对，种子轮项目反而更活跃。资本更挑剔，团队质量更精粹，正是长期主义者布局的时机。
Q2：Web3 游戏如何避免重蹈 Axie 崩盘覆辙？
A：可持续通证经济学替代“纯打金”模型、PVE+PVP 内容驱动经济循环、与 Web2 发行渠道深度融合是三大关键。
Q3：Solana 屡次停机，为何仍被大量 VC 押注？
A：高性能体验带来的用户留存数据让开发者“真香”；1.10 版本的新共识机制与 Firedancer 客户端正在解决稳定性问题。
Q4：链上音乐会让传统唱片公司失业吗？
A：短期内是增量并行关系，NFT 门票、周边、小圈子打赏正在给音乐人带来 20–50% 额外收入；大版权体系尚需合规框架调整。
Q5：加密 UX 简化的最终形态是什么？
A：用户仅需一次指纹或人脸认证就可能完成跨链购物、社交媒体打赏、链游道具交易，钱包地址被隐入后台。
写在最后：为何「变差」的数据更值得信赖
CeFi 借贷破产的乱象验证了“不透明”乃系统性风险之源头；DeFi 透明的链上定价与即时清算机制，则在风暴中闪耀成教科书级案例。每一次危机都在为下一次爆发夯实地基。
让我们再次把目光拉回当下：2022 用户端最流行应用已不再是 CryptoKitties，而是 Uniswap、OpenSea、Lens、STEPN……应用层厚度已在两年内增长超过 10 倍。当 Layer2 将吞吐量提升 100×、用户体验被压缩为“一键点击”，你只会惊讶于上一个周期留下的想象力竟如此贫乏。
熊市卸载噪音，让真正有价值的加密创新发光。正如 Coinbase Ventures 在本季报告中写道：
“我们坐到行业前排，每天都能看到世界级创始人在埋头钻研。当世界全面数字化，加密与 Web3 的机会远比多数人想象得更宏大。”