如果你已经决定要借道 ETF 布局比特币投资，但仍在 Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust（FBTC） 与 BlackRock iShares Bitcoin Trust（IBIT） 之间犹豫，这篇文章一次性对比“托管、费率、流动性、投资者画像”四大维度，帮你选出更适合自己的 现货 ETF。
一分钟速读：什么是比特币现货 ETF?
现货比特币 ETF 直接在现货市场买入实体比特币，并以 1:1 的比例追踪 BTC 实时价格，受美国证监会（SEC）监管。
- ✅ 优点：避免自行保管私钥、可直接用美股账户交易、比特币价格暴露充分。
- ⚠️ 风险：仍受交易所及托管机构运营风险影响。
关键差异一：托管模式，决定资产安全水位
| 对比点 | IBIT（BlackRock） | FBTC（Fidelity） |
|---|---|---|
| 托管方 | 100% 交由 Coinbase Prime | Fidelity Digital Assets 自营托管 |
| 架构 | 混合冷热钱包（由第三方维护），单一托管节点 | 多重冷热分层、自有节点与硬件隔离 |
| 失错历史 | Coinbase 曾多次因内部交易指控及 AML 失误被罚款；FTX 崩溃后，中心化交易所信任度下降 | 作为拥有 77 年历史的资产管理巨头，Fidelity 自行挖矿与托管比特币长达十年，无重大安全事故 |
👉 哪种托管方式才能让你夜不敲门也能睡得香？立即解锁比特币 ETF“资产安全清单”。
实际案例
2022 年 FTX 突然冻结用户提币，数十万投资者比特币原地蒸发。选择第三方托管还是全自营托管，在极端行情下的差异会被无限放大。
关键差异二：费率对决，0% 不是幻觉但限时
| 阶段 | IBIT | FBTC |
|---|---|---|
| 推广期 | 首 50 亿美元免费（0%） | 2024 年 7 月 31 日前 0% |
| 稳定期 | 0.25% / 年 | 0.25% / 年 |
| 原计划 | — | 0.39%（下调） |
低费率是“新生儿九侠”（Newborn Nine）在 2024 年大打价格战的核心武器。对比仍在 1.5% 的 GBTC，差距一目了然。
数据支持
Dune Analytics 显示，费率下调当周，IBIT & FBTC 净申购合计超 4.2 亿美元，GBTC 出现同期 3.8 亿美元净赎回。
关键差异三：流动性——决定你能不能把涨幅装入钱包
如何判断流动性好坏？
- 成交深度：买单 & 卖单厚度；
- 价差（Bid-Ask Spread）：越小越利于快速进出；
- 价格偏离度（Premium/Discount）：越接近净值交易成本越低。
JPMorgan 2024Q1 报告指出：
“IBIT 与 FBTC 在 Hui-Heubel 比率 与 价格偏离绝对偏差 两项流动性指标均优于 GBTC。”
——分析师 Nikolaos Panigirtzoglou
真实买入体验
- IBIT：1 万股大宗盘，买卖价差 0.02%；
- FBTC：3 千股即可冲击最佳价差区，但同期挂单量略少 12%；
- 结论：两者日常零售交易几乎感受不到差距；机构大额进出，IBIT 边缘领先。
关键差异四：投资者画像，“国民券商” vs “机构巨无霸”
| 特征 | IBIT | FBTC |
|---|---|---|
| 主要客户 | 养老基金、高校基金会、对冲基金等大型 机构 | 个人投资者、401(k) 账户、券商存量 散户 |
| 营销姿态 | B2B 端为主，黑岩 Aladdin 平台直连，PB (Prime Brokerage) 支持 | 零售入口友好，富达 2000 余家门店可免费面对面指导 |
| 平均申购额 | 单户多在上百万美元 | 单户多为 5,000~50,000 美元 |
资金流量推测
IBIT 资金量更大（目前已超 160 亿美元），但户数集中；而 FBTC 虽然 总规模 110 亿美元，却拥有“散户基础厚实”这一护城河，一旦行情加速，短时申购弹性更强。
四维度打分卡（总 100 分）
| 维度 | 权重 | IBIT 得分 | FBTC 得分 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 资产安全 | 30% | 75/100 | 88/100 | Coinbase vs Fidelity 自营托管差距 |
| 费率 | 20% | 95/100 | 95/100 | 都极低，持平 |
| 流动性 | 25% | 93/100 | 88/100 | 机构大单 IBIT 更占优 |
| 适合人群 | 25% | 机构 95，散户 70 | 机构 80，散户 95 | 客户结构差异明显 |
总结：
- 机构资金或追求极致成交深度，优选 IBIT；
- 个人投资者、担心交易所风险，优选 FBTC；
- 长期定投、无需高频调仓，二者差异可忽略，哪个费率更低买哪个。
FAQ｜投资者最关心的问题
1. 我还需要开加密货币交易所账户吗？
不需要。通过任意美股券商即可买入 ETF 份额，流程与买股票完全一致。2. 两家 ETF 支持实物赎回（赎回成 BTC 离场）吗？
目前 SEC 批准的现货 ETF 仅支持现金申赎，实物赎回通道暂未开放。3. 万一富达或黑岩倒闭咋办？
ETF 资产属于投资者托管账户，独立保存于资产隔离信托。即使管理人破产，投资者仍有凭证券对托管资产主张权利。4. 未来费率还有可能再降吗？
有可能。当资金规模足够大、运营效率提升后，不需要主动调整也有可能被动降低费率——类似传统指数基金的长期路径。5. Custody 风险对比特币本身有影响吗？
托管方的安全事件不影响比特币区块链，但会影响 ETF 持有者净值的及时兑现。选择可靠托管仍是最佳选择。6. 可以用杠杆或做空这两只 ETF 吗？
在美股 T+0/T+1 交易时段内，均可做多、做空（需券商支持融券、期权）；但 ETF 本身不提供杠杆倍率。
作者简介
资深加密内容创作者，长期跟踪现货 ETF、宏观资产配置与链上研究，帮助中文投资者在全球市场稳健布局。